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暴走的港币,无力的监管局

外汇港币 15个月


  1997年,一位老人提出了著名的一国两制构想;在符合当时国情的环境下,以相当厉害的政治手腕将香港纳入版图。20年来,香港也一直继续着高速的发展;作为亚洲四小龙中仅存的硕果,在中国飞速发展的引擎下,依然保留着高调。而近期,美国开始了逐步加息的步伐,也让香港陷入了艰难。


  这还得从香港实行的盯住汇率制开始说起:作为最自由的岛屿之一,香港的金融体系在一定程度上是脆弱的。为了维持汇率的相对稳定,盯住汇率制是一个非常好的选择。自1983年起,香港开始实行联系汇率制度(即盯住汇率制)。发钞银行一律以1美元兑换7.8港币的比价,事先向外汇基金缴纳美元,才增发港币现钞。同时,如港币从流通中回流后,发钞银行同样可以用该比价兑回美元。


暴走的港币,无力的金管局


  盯住美元在很多时候相对稳定,但也有其风险的存在。如汇率出现失衡,则极难恢复。多年来,香港金融监督管理局(金管局)的首要货币政策目标便是汇率维稳。截至目前,美元兑港币也始终在7.75-7.78上下波动。20年前,港币就曾遭遇了一场如此的生死之战。


  1997年,自泰国宣布放弃固定汇率制度开始,亚洲金融风暴一触即发。泰国、印度、韩国、日本、香港等等区域的货币也应声贬值,在国际炒家和经济形势的双重压迫下,这些货币基本上都大幅跳水,这场风暴也演变为亚洲金融危机。


  这场危机席卷了新兴市场的多个国家,也将这些国际的汇率体系击溃。而唯有香港,在中国强大外汇储备的支持下幸免于难,相对平稳的度过了这次风波。而那些个国际炒家们,似乎也未曾断过打垮港币的念头。央行的力量是强大的,但仍不至于无敌,SNB就是个很好的例子。


  2015年1月,在欧洲央行即将公布QE政策的前夕,瑞士央行(SNB)宣布取消欧元兑瑞郎1.20的上限,率先放弃了这一联系汇率制度。不仅如此,为了避免过多资金流入瑞士,SNB将利率下调为-0.75%。当天的市场也陷入疯狂,长达2个小时几乎失去流动性,欧元兑瑞郎暴跌逾16%,这便是瑞士黑天鹅事件。


暴走的港币,无力的金管局美联储


  而针对美联储逐步加息的节奏,香港金管局只能表示无能为力。美元的逐步加息,必然使得美元逐步升值。近日,香港金管局表示,预计美联储的加息将使得港币贬值。这本是大家众所周知的事,但官方此次的表态中却让市场开始担忧。如金管局决定放弃守住美元兑港币的汇率底线,是否将迎来新一波的疯狂?


  技术上,USDHKD始终处于7.75之上。价格一度上冲,但在金管局的干预之下跳回平稳水平。2015年12月美联储加息后,USDHKD一度暴走至7.83水平;近期加息后,明显可以看到金管局的监控力度加强。而近期的走势却十分明朗,USDHKD依然快步向上。6月加息渐近,逐渐无力的金管局,能否Hold住即将暴走的港币呢?



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