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市场周评:欧佩克减产非农失业率骤降 下周迎三大央行决议

外汇理财 24个月

1月28日至12月2日金融市场概述:欧佩克本周意外达成减产协议,国际油价飙涨。美国失业率骤降,但非农仍有瑕疵。美元指数高位回撤,非美货币趁势反弹。

美元指数本周自101.40水平回撤至100.65附近。英镑/美元自1.2480水平反弹至1.2720水平。欧元/美元温和反弹,最终收于1.0670水平。美元/日元震荡交投,最终收于113.50水平。

大宗商品方面,国际现货金震荡走低,最终收于1176.80美元/盎司。国际现货银温和收高,最终收至16.73美元/盎司。美国WTI原油收报51.68美元/桶,本周暴涨12.2%,创2011年初以来最大单周涨幅。

当周要闻盘点

减产令油价暴涨

石油输出国组织(OPEC)周中达成2008年以来首个减产协议,沙特接受大幅减产,并放弃要求伊朗降低产量。非OPEC成员的俄罗斯也将加入减产行列,此为15年来首见,藉以帮助OPEC支撑油价。

石油输出国组织(OPEC)同意从明年1月起将日产量减少约120万桶,或逾3%,至3,250万桶。

OPEC主席国卡塔尔称,非OPEC产油国已经同意进一步减产60万桶/日,其中俄罗斯减产约30万桶/日。

俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)在莫斯科召开记者会表示,“俄罗斯将在2017上半年逐渐减产,至多减产30万桶/日,将在技术上可行的情况下尽量达成。”

受此影响,美国WTI原油1月期货收报51.68美元/桶,本周暴涨12.2%,创2011年初以来最大单周涨幅。布伦特原油2月期货收报54.46美元/桶,本周飙升15.35%,创2009年初以来最大单周涨幅。

知名财经博客网站Zerohedge撰文称,在维也纳会议达成减产协议之后,石油输出国组织(OPEC)很快就公布了减产配额图。不过似乎OPEC方面并未核对具体数字,因为通过减产配额图的数据显示,伊朗被允许增产9万桶/日,而配额图显示伊朗2017年1月原油产量将为379.7万桶/日,增产后还低于当前参考水平397.5万桶/日。

减产配额图

(减产配额图 来源:OPEC 、FX168财经网)

另一方面,Zerohedge指出,如果将所有减产配额和2017年原油产量相比,我们可以发现实际产量要高出80万桶/日。投资者需要谨记的是,利比亚和尼日利亚也获得了减产豁免,这两国产量轻松就能分别增加100万桶/日和200万桶/日,意味着OPEC原油产量只需短短数月就能重回3300万桶/日上方。

对此,知名投行高盛评论称,非OPEC产油国的参与促使此次减产幅度高于在阿尔及尔达成的初步协议,但我们认为若要油价进一步大涨,所需要的催化剂包括:非OPEC产油国确认参与减产,有证据显示OPEC成员国遵守减产协议,而且鉴于官方协议数字矛盾,需要进一步明确伊朗同意做些什么。

高盛表示,“我们重申以下观点,即这是一次短期减产,瞄准的是过量库存而非高油价,这反而可能导致美国和其他国家产量出现剧烈反应。”

不过,据彭博社周五(12月2日)公布的调查显示,原油交易员及分析师连续三周看多下周油价走势。在接受调查的39位黄金交易员及分析师中,22人看多(56%),9人看空(23%),8人看平(21%)。

失业率骤降非农瑕瑜互现

美国劳工部(DOL)周五(12月2日)公布的数据显示,美国11月非农就业人数增加17.8万人,市场预期增加17.5万人,11月失业率则暴跌至4.6%,创下2007年8月以来最低。

数据显示,美国11月非农就业人数增加17.8万人,低于市场预期增加17.5万人,前值增加16.1万人;美国11月份失业率为4.6%,预期为4.9%,前值为5.0%。美国劳工部还将10月非农就业人数修正为增加14.2万人。

薪资数据则意外疲软。美国11月平均每小时工资月率下跌0.1%,预期增长0.2%,前值增长0.4%;美国11月平均每小时工资年率上升2.5%,预期增长2.8%,前值上升2.8%。

美元指数小时图

(美元指数小时图 来源:FX168财经网)

数据公布之后,美元指数短线下挫,最低触及100.78,随后美元又开始走高,最高触及101.11,之后冲高回落刷新日低至100.66。

金融博客Zero Hedge点评称,11月美国失业率从4.9%大幅下降至4.6%,但劳动参与率出现下滑,不属于劳动人口的民众数量创历史新高;本次就业报告中最大的不利消息是美国11月平均每小时工资月率出现下滑0.1%。

不过,据彭博报道,联邦基金利率期货市场暗示12月美联储加息概率为100%,与非农公布前持平。

INTL FCStone Inc利率和OTC FX部门董事总经理Ron Waliczek表示,“我认为美元将再度上涨,美元指数将升约6-7%,向107、108水准迈进。”

Ron Waliczek解释称,“我认为市场对这次就业报告中的薪资增长就没有那么兴奋了,但总的来说,我对美元的观点未变。这只不过是一些获利了结,一些轧平仓位。”

2017年四大主题

此外,丹斯克银行周中撰文指出,预计明年四大主题将驱动2017年汇市表现,分别是:(i) 周期性前景,(ii)货币政策与再通胀,(iii)货币的脆弱性,(iv)特朗普因素。此外,还存在一大“不确定性因素”,那就是尾部风险场景。

该行表示,全球经济复苏引擎势将由新兴市场转向发达市场。这可能会使得利差交易脆弱不堪,而长期外汇波动策略则成为偏右派的倾向。斯堪的纳维亚前景表明挪威克朗(NOK)前景偏多,但瑞典克朗的立场则更为谨慎。

该行指出,2017年,通货膨胀率可能会上升,货币政策条件势将收紧。市场定价使得捷克克朗有意外表现非常强劲的可能。全球通胀水平升高可能会支撑中东欧货币和商品货币,而美国10年期国债收益率上升将利空日元。

丹斯克认为,特朗普当选可能会通过《本土投资法案2》(Homeland Investment Act2)、积极供应政策、增加基础建设开支以及更多贸易保护主义政策给明年的汇市带来重大影响。“特朗普因素”势将给日元和人民币带来不利影响,而给挪威克朗、俄罗斯卢布和加元带来积极影响。

不确定性场景中,丹斯克考虑到欧洲的政治不确定因素。在丹斯克看来,欧洲政治不确定性急剧增长将不利于欧元,并激发市场对瑞郎、日元和丹麦克朗等传统“避险资产”的需求。

下周市场展望

在送走了欧佩克会议和美国非农后,市场首先将在本周末迎来意大利公投。对此,荷兰银行(ABN Amro)表示,意大利公投对经济与金融市场前景的影响远非黑与白那么简单。鉴于民调与选举的不确定性,以及选举改革与政府组成影响之间的交织影响,存在许多可能场景。

该行指出,如公投失败,临时政府可能会接管,政治不稳定性与政策停滞可能会发生,但中期内退出欧元区的风险实际上会有所减弱。公投得以通过则打开改革派政府的可能性,但也可能会为就是否留在欧元区举行公投打开大门,其将取决于大选结果,因此其增加了双方的尾部风险。

该行预计,意大利债券的初步反应将是失败会做空,通过则会上涨,但两种情形下利差仍然居高不下。政府债务规模、不良贷款和经济停滞意味着这个国家前景仍然脆弱。

在交易角度上,东京三菱日联银行(BTMU)认为,如果公众如预期反对改革,欧元将面临下行压力,跌破2015年3月低点1.0458这一周期性低点的可能性将大增,同时将打开年底前测试平价水平的大门。

该行表示,如果改革遭受比预期更严重的反对,则将加强欧元的弱势。考虑到反对派和反对欧洲一体化的五星运动在全国民意调查中表现良好,市场参与者将会担心意大利可能提前举行选举。

此外,该行指出,相反,如果公众赞成改革,将提振欧元展开短暂反弹,因市场已经定价不利结果风险。我们看到欧元/美元短暂攀升至1.0850水平也不会感到惊讶,不过上升势头不可能持续太久。

然后,市场下周将迎来欧洲央行、澳联储及加拿大央行决议。路透调查显示,大多数分析师预计欧洲央行(ECB)下周会议将宣布把量化宽松计划延长六个月,并预计欧洲央行将维持月度资产购买规模不变。

而澳洲联储(RBA)在此前发布的11月会议记录中表示,预计随着关键大宗商品出口价格上涨和经济运行接近潜在水平,核心通胀将逐步上升,暗示这轮降息周期可能结束。

澳联储指出,澳洲两大城市悉尼和墨尔本的房价最近几个月明显上涨,但房屋转售和信贷增长有所放缓。根据CoreLogic RP数据,10月悉尼房价较一年前大涨近11%,墨尔本房价则跳涨9%。经济学家将这些城市的楼市泡沫风险,视为反对进一步放松政策的理由之一。

加拿大央行方面,眼下市场普遍预期加拿大央行(BOC)直到2017年中都将维持利率不变,但一些分析师表示,北美自由贸易协定(NAFTA)的前景不明可能导致加拿大企业支出升温的预期落空,市场对于加央行进一步降息的前景过于掉以轻心。

CIBC资本市场的分析师Nick Exarhos表示,“即便贸易不会受到来自加拿大方面的干扰,但我们与美国的贸易关系出现不确定性,有可能推后资本支出转跌为升的时间。”他认为特朗普的贸易政策立场会抑制加拿大的经济成长前景。

道明证券(TD Securities)资深利率策略师Andrew Kelvin指出,“从市场反应来看美联储明年将会有不止一次的加息,而这多少会影响加拿大利率,但加拿大的基本面并没有实时性改善。”他预期在当前政策宽松周期中加拿大央行再次降息的可能性有40%。

下周重要经济数据和事件

周一

欧元区10月零售销售

美国11月ISM非制造业PMI

美国11月LMCI

黑田东彦和法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话

纽约联储主席杜德利就宏观经济前景发表讲话

周二

瑞士11月CPI

美国10月贸易帐

美国10月耐用品订单

圣路易斯联储主席布拉德就美国经济与货币政策发表讲话

澳洲联储公布利率决议及政策声明

周三

澳大利亚三季度GDP

德国10月工业产出

英国10月工业/制造业产出

加拿大央行宣布利率决议与政策声明

周四

日本三季度GDP

美国上周初请失业金人数

欧洲央行宣布利率决议/德拉基新闻发布会

周五

中国11月CPI/PPI

英国10月商品贸易帐

美国12月密歇根大学消费者信心


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