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美联储加息概率接近100% 市场静待“变量红利”

外汇理财 17个月

“美联储3月加息概率已接近100%!”近期,作为加息先行指标的美国联邦基金利率期货显示,美联储3月加息概率飙升至98.0%。根据各大券商研报,该数据已经接近2015年、2016年加息前同期概率水平。与此同时,就业数据令加息预期再添一把火。最新出炉的“小非农”数据大幅超出预期,这预示着2月份非农就业人数增加21.5万人,小时薪资年率增幅达到2.8%。


3月14日至15日,美联储将召开议息会议。目前,大部分机构认定美联储加息几乎是板上钉钉的事。在重要变量期,各大市场都在翘首等待难得的“捡漏”机会。


强预期或砸出“黄金坑”


这一次美联储主席耶伦或许真的要兑现加息承诺了。3月3日,美联储主席耶伦明确吹风,在全球经济风险减退的情况下,如果美国的通胀率和就业率等经济数据符合预期,那么3月加息是合适的。此前耶伦对加息节奏一拖再拖,这也引起了特朗普政府的不满。


上周三,美国联邦基金利率期货从93%一下子飙升至98.0%。该指标是市场观察美联储加息的重要工具之一。面对上述指标,从高盛、美林到国内券商都一致指出,这一先行指标几乎等同于提前确认美联储3月启动加息。


美国民间就业服务机构ADP显示,美国2月民间就业岗位增加29.8万个,远高于分析师预估,创下2014年4月以来最大增幅。眼下投资者正聚焦10日公布的美国2月正式非农就业报告。市场普遍预期就业职位将增加20万个,1月曾增加22.7万个。


这两份报告瞬间点燃了市场加息热情。高盛和摩根士丹利经济学家分别在报告中指出,“小非农”ADP就业报告超预期,往往暗示着正式的非农报告数据同样强劲。与此同时,美国房地产数据、消费数据也同样一致向好,这都对加息形成支撑。华尔街交易员指出,如果美国最近数月就业增幅接近20万,小时薪资年率增幅达到2.8%,美联储可能会在措辞中解释2017年是否将加快加息节奏。


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投行开始做多人民币


在3月3日耶伦讲话后,市场的动态与常理相悖。美元的走势并没有市场预期那么好,在连续五天的暴涨后,市场出现“买消息,卖事实”行情,上周四亚洲交易时段,美元小幅上涨,在102关口连续徘徊。


之所以说外汇市场与常理相悖还有一个重要的参考标准。从3月初以来,观察美联储加息的工具——联邦基金利率期货走势从33%涨至80%,近期进一步上涨至98%;然而,在此期间,美元多头不断大幅下降。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)3月3日的数据,截至2月28日当周投机客削减美元多仓,净多仓降至5个多月来的最低点。


除了强调3月加息时点以外,耶伦在本月初讲话的另一个要点在于强调联储加息速度即将加快。耶伦在讲话中指出,鉴于美联储已十分接近达到这两项目标,且没有新的形势发展可能对经济前景造成重大负面影响,2017年缩减宽松措施的步调可能不会像2015年和2016年那样缓慢。法国交叉资产策略团队撰文称,美联储下一次加息是否是在今年3月、5月或6月已经不重要了,而重要的是今年他们会否加息两次或三次。


值得关注的是,今年以来美联储加息对人民币走势的影响逐渐趋弱。市场人士称,美联储3月加息概率较大,但中国内部的汇率企稳动力有助于部分抵消美联储政策造成的冲击,预计此次加息对人民币汇率的冲击将弱于前两年。与此同时,海外媒体也指出,由于内生性增长动力增强,中国经济逐渐对负面影响产生免疫力。


记者注意到,嗅觉敏锐的投行已经在逐渐做多人民币。这些机构指出,美元现价基本反映了加息预期,而新兴市场则表现出越来越强的韧性。贝莱德近期表示,美元上升空间有限,对新兴市场做多兴趣更大。日前,贝莱德将其美元多仓调整为“中性至略微做空”。贝莱德驻新加坡的亚洲固定收益业务主管上周二指出,今年美元不会处于大幅上涨的阵营。贝莱德在较长一段时间内一直做多印度卢比、印尼盾。目前,该公司还在逐渐做多人民币,其在市场不少人1月份看空人民币之际增持了在岸与离岸人民币。

黄金原油跌势停不下来


在美联储加息预期下,黄金感受到的压力远大于股市。上周四亚洲交易时段,国际现货黄金进一步扩大跌势,一度触及1205.05美元/盎司的一个半月低点。眼下业内似乎已经达成一个共识:即在美联储3月议息会议之前,国际金价短期的跌势不会结束,甚至可能下破1200美元的整数关口。


瑞士盛宝银行商品分析师麦肯指出:“一旦非农就业大幅超预期,美联储就很难再次拖延加息节奏,这对黄金而言无异于当头一棒。较高的利率往往会对金价造成压力,因其提高了持有无息资产黄金的机会成本。”


据彭博数据,美国联邦利率期货合约显示,美联储3月加息概率接近100%,6月同样接近100%。机构Metals Focus在上周三发布的报告中表示,尽管在美联储联邦公开市场委员会会议之前,金价可能会下跌,但2017年整体宏观经济背景将继续支持黄金走势。


不过,机构普遍短期看跌黄金。道明证券认为,由于美联储可能在2017年升息两至三次,金价和银价将进一步下滑。但对于长期走势,道明证券与主流观点一致。该机构指出,美联储仅可能取消宽松政策,而不会寻求限制性的货币政策。市场一旦看到欧洲动荡的政治局势、全球经济增长风险因素,仍会回归到贵金属市场。从这点来看,美联储提高利率对长线布局黄金的资金是不错的机遇。


此外,另一个主要的大宗商品品种原油近期大幅下挫。国际原油期货价格上周三重挫逾5%,打破了油价持续多日的窄幅震荡走势,主要因美国前一周原油库存连续第九周增加,且增幅远超预期,同时美元强势走高也加大了油价的下行压力。


国际油价是大宗商品的领头羊,对于整个市场有着重要影响,油价重挫直接影响化工板块,而且其他基本金属和黑色系板块也将承压。截至9日,最能代表基本金属价格的LME期铜收跌0.1%,报5765美元/吨,徘徊于日低5755.50美元/吨附近,跌至一个月低位。


注:本文选自人人汇-外汇理财频道

 

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